[說明]
(本文並非投資建議，內容謹是小弟自我紀錄用途，如數字如有誤差的話，請以公開資訊觀測站為主，本部落格不負任何盈虧之責！)
- 崑鼎是一家控股公司，本身主要是由中鼎投資成立的(58%)，投資有許多子，孫公司，進行廢棄物回收，電源回售，設許焚化爐營運服務費。以2015年的營收比重如下，主要營收是在垃圾處理及處理後的電力回售，並加上焚化爐的經營維運收入。而目前垃圾量維持約420頓，且在環保觀念上量可能會持續下降，因此如要增加營收的話，就必須在其他服務項目上增加營收，或者開發其他國家地區，如瑞鼎(澳門區)的營收貢獻大約都有10%~13%左右，但在105Q1卻貢獻出7.6億的營收，比平常的6億多的營收，一下子拉升到47%。小弟認為這應該不是一般性營收，因為在105 Q2其相關月份營收就恢復到日常的水準，後續會在探討一下。
- 31%處理政府保證垃圾量之處理費
- 32%回售保證垃圾量的電力收入
- 15%特許服務(管理焚化爐)
- 3%清運管理
- 子孫公司非常多，一定要畫圖才看得懂，圖一是從moneydj上的文字自己繪圖出來的，並且加上了主要的服務項目內容，還有許多關係我並沒有畫出來，信鼎＋暉鼎＋瑞鼎＋倫鼎＋裕鼎這五間公司的營收佔了集團的99%營收，大部份是處理國內業務(約86%)，處理國外的業務應該有瑞鼎(沒有加入)，而其中信鼎還有投資祥鼎及廣鼎分別負責大陸業務。並提供一張從財報上擷取出來的投資關係如圖二，這張圖的關係還真的有點像是蜘蛛網，看的看得眼睛好花。另外，就如圖二所說的，這些公司都有列入財務報表內容喔。
(圖一)
(圖二，來源公司財務報表)
[財報條件分析]
財報的分析規則請參考 這裏
- ROE分析(通過)
- 年ROE從100年以來下降到20以下後就一直維持在17~18之間，而季的ROE數值也都很穩定，除了105 Q2突然應為瑞鼎營收大大上升，而ROE的變化主要也是因為營業利益的減緩。
- 營收年增加率(通過)
- 這兩年多來都持續小幅增加，是個很穩定的現象。至於105年3月的營收應該是子公司瑞鼎所貢獻的，小弟猜測應該是某個工程結束後的款項營收(如果有人知道答案的話，再請分享一下吧)。
- 營收年增加率動能(通過)
- 雖然每月的營收年增加率都是正數，但都僅是小幅增加，因此整體的營收動能並未有強勁的提升，直到105年3月份，不過還是必須要看後續的表現喔。
- 盈餘品質(通過)
- 公司不管是季 或 年的營收現金流量都大於營收及稅後淨利，代表有實質的現金流入
- 自由現金流量(通過)
- 在季及年的自由現金流量都是正數，除了105 Q1因為多了一個"其他流動負債"的調整項(5.8億)造成營業現金流量成為負數。
- 每股自由現金配股率比(通過)
- 這幾年都在門檻值以內，代表所發出的股利能夠由營收來支付。數值在100以內都算ＯＫ喔。
- 淨值分析(通過)
- 崑鼎的股東權益可使用資金算是滿豐富的，而其中的資本公積比保留盈餘還要來得多，代表該公司的營收主要都是由業外營收而來，這主要的原因是崑鼎本身就是一家控股公司，因此營收主要都來自於子孫公司，因此在資本公積這邊會超過保留盈餘應該是正常的。
- 長短期負債(通過)
- 公司從100年開始就陸續減少負債，到102年負債佔資產的比例就低於40以下了。
- 償債能力(通過)
- 公司的償債能力也是沒有話說，從103年起就小於一年
[結論]
- 以下的圖表是以105年9月19日的盤後資訊及最近四季財報資料來估算的，相關數值主要是參考用，並非投資建議喔，任何的投資行為請自行決策及考量風險喔。從歷史的高低本益比，彼得林區評價法來看，目前的股價尚未進入安全邊際的購買區間。
- 崑鼎的營業特性其實並不會受到大環境的改變而有太激烈的變化，而且在部分服務上還有特許權，我自己覺得算是有護城河的意味，日後其他區域的服務業如果也能開發的話，是還算是個滿不錯的公司，因為垃圾是一定需要且要人來處理的拉...^_^。只不過，這是一家以控股公司成立的型態，我比較不偏向這類的投資標的。
- 公司的現金股利發放率都超過85成，代表將大多的營收都歸還給股東，在成熟產業上就看這個發放率多寡囉。
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